Olivier Blanchard

Dans un document de travail du FMI (IMF WP/13/1) abondamment relayé par la presse généraliste, puis publié dans American Economic Review: Papers & Proceedings (lien), Olivier Blanchard et Daniel Leigh montrent que la plupart des modèles de prévisions macroéconomiques (y compris celui du FMI) ont sous-estimé la valeur des multiplicateurs budgétaires en Europe.

Ces modèles de prévisions reposaient sur l'hypothèse d'un multiplicateur budgétaire approximativement égal à 0,5 (c'est-à-dire que, pour une réduction/augmentation du déficit de 1 €, le PIB se réduirait/augmenterait de 0,5 €). Dans leur article, Olivier Blanchard et Daniel Leigh montrent que cette assertion d'un multiplicateur budgétaire de l'ordre de 0,5 n'était très probablement pas satisfaite pendant la crise financière et économique de 2008-2012 : selon leurs estimations, les multiplicateurs budgétaires auraient été plus proches de 1,5 (au minimum supérieurs à 1) et que les effets négatifs des politiques d'austérité sur le PIB, l'emploi, la consommation et l'investissement ont été largement sous-estimés par la plupart des grands instituts de prévisions (FMI, Commission Européenne, OCDE, etc.).

Leurs résultats s'appuient sur le modèle empirique suivant :

${\displaystyle \Delta Y_{i,t:t+1}-\Delta Y_{i,t:t+1|t}=\alpha +\beta \Delta F_{i,t:t+1|t}+\varepsilon _{i,t:t+1}}$

où ${\textstyle \Delta Y_{i,t:t+1}}$ représente la croissance effective (ou réalisée) du PIB entre l'année t et t+1 pour le pays i, ${\textstyle \Delta Y_{i,t:t+1|t}}$ représente la prévision réalisée à l'année t de la croissance du PIB entre l'année t et t+1 pour le pays i et ${\displaystyle \Delta F_{i,t:t+1|t}}$ représente la prévision de la variation du solde budgétaire structurel réalisée à l'année t. En d'autres termes, Olivier Blanchard et Daniel Leigh proposent d'étudier la corrélation des erreurs de prévisions de la croissance du PIB avec les prévisions de la variation du solde budgétaire structurel, c'est-à-dire le paramètre ${\displaystyle \beta }$, pour en déduire une mesure implicite de la valeur des multiplicateurs budgétaires. En effet, ${\displaystyle \beta }$ s'interpréterait comme l'erreur attachée à l'hypothèse sous-jacente concernant la valeur du multiplicateur budgétaire : par exemple, pour un multiplicateur budgétaire par hypothèse égal à 0,5, une valeur de ${\displaystyle \beta }$ estimée à 1 impliquerait que la vraie valeur du multiplicateur budgétaire serait de 1,5. De la même façon, un paramètre ${\displaystyle \beta }$ non-significativement différent de 0 impliquerait que l'hypothèse sous-jacente concernant la valeur des multiplicateur budgétaire serait correcte.

Ces travaux ont été généralement interprétés de façon caricaturale[15]^,[16], laissant croire que le FMI avait commis une « erreur de calcul » dans son évaluation des effets de l'austérité.

• avec Daniel Cohen, Macroéconomie, Pearson Éducation, 4^e édition, 2010
• avec Charles Wyplosz et Jean Pisani-Ferry, L'Europe déclassée, Flammarion, 2005
• The Economics of Post Communist Transition, 1997, ed. Oxford University Press
• Macroeconomics, ed. Prentice Hall, 1997 (1^re édition)
• La desinflation competitive, le mark et les politiques budgetaires en Europe, éditions du Seuil, 1991
• avec Stanley Fischer, Lectures On Macroeconomics, The Mit Press, 1989

• avec Jean Tirole, rapport pour le Conseil d’Analyse Economique : La Protection de l’Emploi, La Documentation française, 2003
• avec Jean-Paul Fitoussi, Rapport au Conseil d’Analyse Economique : Croissance et Chômage, La Documentation Française, 1998
• (Rapport Camdessus) « Le Sursaut. Vers une nouvelle croissance pour la France », La Documentation Française, 2004
• Avec Dani Rodrik, Jean Tirole, Rapport sur les grands défis économiques de la Commission sur les grands défis économiques, remis à Emmanuel Macron en juin 2021.

• Préface du livre de Pierre Cahuc et Andre Zylberberg, Chômage: Fatalité ou nécessité ?”, Livre de Poche, 2005
• Préface du livre de Agnès Benassy-Quéré, Benoît Cœuré, Pierre Jacquet, Jean Pisani-Ferry, Politique Economique, Éditions De Boeck et Larcier, 2004

• Commentaire sur le rapport de J.P. Fitoussi, Olivier Passet et Jacques Freyssinet, Réduction du chômage : les réussites en Europe, Conseil d’Analyse Economique, La documentation française, 2000
• Commentaire sur le rapport de Jean Pisani-Ferry, Le retour au plein emploi, Conseil d'Analyse economique, La documentation française, 2000
• Commentaire sur l'article de Patrick Artus et Michele Debonneuil, « Crises, recherche du rendement et comportements financiers », dans le rapport Architecture financière internationale du Conseil d'analyse économique, 1999