Récession du début des années 2000

La récession du début des années 2000 est une contraction de l'activité économique qui a touché certains pays développés. Cette récession a affecté les pays-membres de l'Union Européenne en 2000-2001 et les États-Unis en 2002-2003. Plusieurs grands pays développés ont cependant évité cette récession, tel la Grande-Bretagne, le Canada, ou l'Australie. L'économie russe, très fragile tout au long des années 1990 et qui sortait à peine de la crise financière de 1998, a plutôt eu tendance à repartir au cours de cette période, tandis que la récession de l'économie japonaise continua. Cette récession fut moins sévère que les deux précédentes dans les pays industrialisés, à tel point que le mot de récession est discuté concernant l'économie américaine dans la mesure où celle-ci n'a pas connu deux trimestres consécutifs de contraction du PIB.

En Amérique du Nord

Contexte

Au cours des années 1990, l'économie américaine a connu une forte croissance, accompagnée d'une faible inflation et d'importantes créations d'emplois. Après la récession de 1990-1991, le chômage augmenta jusqu'à atteindre 7,8 % à la mi-1992. Cependant à partir de 1994, l'économie américaine connut une forte reprise et la croissance du PIB américaine demeura particulièrement forte et stable jusqu'à début-2000.

Retournement de la conjoncture

La fin des années 1990 est également marquée par une spectaculaire hausse des marchés boursiers en particulier des valeurs internet formant ainsi une bulle spéculative : la bulle internet. L'explosion de celle-ci à partir de , en particulier l'effondrement du NASDAQ. La croissance du PIB américain s'est effondré au 3e trimestre de 2000 à son plus faible niveau depuis le premier trimestre de 1992.

Le National Bureau of Economic Research estime que la récession a commencé en . C'est la première fois depuis que le PIB américain se contractait, marquant la fin de 10 années de croissance ininterrompue, la plus longue période de croissance de l'économie américaine au XXe siècle. Selon le NBER, l'économie américaine est restée en récession entre et soit une période de huit mois, marquant le début du mandat de George W. Bush. Cependant, la définition de la récession par la NBER dans la mesure où la définition communément admise d'une récession économique (deux trimestres consécutifs de contraction de l'activité) n'est pas applicable dans le cas américain en 2001 du fait de la (faible) progression du PIB au 2e trimestre 2001.

Chute des marchés boursiers
Évolution du Dow Jones Industrial Average entre juillet 2001 et décembre 2001.

L'indice NASDAQ, qui comporte beaucoup de valeurs d'entreprises de la nouvelle économie, après avoir connu une augmentation fulgurante, atteint un niveau record le à 5 132,52 en cours de séance. Cependant, la confiance des marché commence à s'effriter à partir de et le NASDAQ entame une forte chute que ne se terminera qu'en 2002.

Le Dow Jones est quant à lui moins atteint par le crash du NASDAQ jusqu'aux attentats du 11 septembre 2001. Le marché boursier ferme jusqu'au , date à laquelle l'indice connaît sa plus forte chute depuis sa création en 1896 en chutant de 684,81 points soit 7,1 %. L'indice rebondit à la fin-2001 et se stabilise début-2002 avant de chuter à nouveau dans les deux derniers trimestres de 2002. Il faut attendre la mi-2003 pour qu'un rebond durable du marché ait lieu.

Hausse du chômage

Le Département du Travail estime que 1 735 000 emplois ont été détruits en 2001 et à nouveau 508 000 en 2002. L'emploi ne redémarra qu'en 2003 où 105 000 emplois furent créés.

Le taux de chômage aux États-Unis augmenta très rapidement au cours de l'année 2001, il passa de 4,2 % en à 5,7 % en . Le taux de chômage augmenta sans interruption (excepté en ) sur cette période et n'a jamais atteint à nouveau son niveau de . Il faut attendre pour que le chômage baisse à nouveau durablement (et ce jusqu'à début-2007)[1].

Impact de l'explosion de la bulle internet et du 11 septembre
Le siège de la Bourse de Toronto en 2007.

L'économie canadienne est fortement liée à l'économie américaine, et les modifications de conjoncture aux États-Unis ont rapidement un impact sur l'économie canadienne. Les marchés boursiers canadiens ont été fortement impactés par l'effondrement des valeurs internet. De fait, l'envolée de l'indice TSX de la Bourse de Toronto dans les années 1990 a reposé principalement sur deux titres : Nortel et Bell Canada. Ces deux compagnies ont été fortement touchées par l'explosion de la bulle internet, en particulier Nortel qui fut obligé de procéder à d'importantes réduction d'effectifs. Les attentats du 11 septembre 2001 ont déstabilisé encore plus les marchés boursiers canadiens et furent dévastateurs vis-à-vis des compagnies aériennes qui connaissaient déjà des difficultés.

Une récession évitée

Cependant, l'économie canadienne fut plutôt épargnée par ces événements. La croissance du PIB a certes ralenti mais le Canada est parvenu à éviter une récession. Ce fut d'ailleurs la première fois où l'économie canadienne évita une récession à un moment où l'économie américaine y plongea. Le rythme rapide de création d'emploi des années 1990 se poursuivit.

Année2000200120022003
Croissance du PIB (en %)5,181,773,011,80
Taux de chômage (moyenne annuelle)[2]6,87,27,77,6

Dans l'Union Européenne
Le taux directeur de la BCE est largement abaissé à partir de 2001.

Le contexte de récession intervient alors que l'euro est entré en circulation le . Alors que le taux de change initial était de 1 € = 1,1 680 $, la valeur de l'euro face au dollar chuta fortement au cours de 1999 et 2000 et atteint un point bas le où 1 € = 0,8 252 $. À partir de 2002, la valeur de l'euro face au dollar commença à augmenter et le , l'euro atteignit la parité avec le dollar puis la dépassa. La hausse de l'euro pénalisa les entreprises européennes pour deux raisons :

  • La hausse de l'euro rendait leur produits moins compétitifs à l'exportation.
  • Leurs profits réalisés à l'étranger (notamment ceux libellés en dollars) perdaient en valeur du fait d'un taux de change rendu défavorable.

La Banque centrale européenne établit un taux directeur à 3 % au qui est abaissé trois mois plus tard à 2,5 %. À partir du la BCE décide de relever ses taux pour lutter contre l'inflation. Plusieurs relèvements successifs sont opérés au cours des années 1999 et 2000 et le taux directeur finit par atteindre 4,25 % le .

L'éclatement de la bulle internet début-2001 et la dégradation de l'économie américaine stoppe ce mouvement. Pour atténuer le ralentissement de l'économie européenne la BCE décide de réduire son taux d'1⁄4 de points le puis à nouveau le 31 août. Les attentats du 11 septembre déstabilise les marchés financiers et la BCE agit énergiquement en réduisant d'1⁄2 point dès le 18 septembre. Devant la récession qui s'annonce la BCE décide de poursuivre sa politique de relâchement monétaire en 2002 puis à nouveau en 2003. L'économie mondiale touche son point bas début-2003 dans un contexte dégradé marqué par le déclenchement de la Guerre en Irak. Le taux directeur de la BCE touche un point bas le à 2 %. Ce taux restera inchangé jusqu'au malgré le rebond de la croissance européenne en 2004.

La BCE ne va pourtant pas aussi loin que la Réserve fédérale américaine qui abaisse son taux directeur à 1 % à la mi-2003.

Ralentissement de la croissance, dégradation de la situation des entreprises

La dégradation de la situation internationale, marquée par des tensions au Moyen-Orient et le déclenchement de la Guerre en Irak, provoque un ralentissement de l'économie mondiale au début de l'année 2003. La France parvient à échapper à une récession grâce à une croissance meilleure que prévu au 4e trimestre (+0,4 %)[3]. Cependant avec une croissance limitée à 0,82 %, l'économie française affiche sa plus mauvaise performance depuis 1993[4]. Frappée par une conjoncture internationale morose, les exportations françaises connaissent un recul historique (-2,1 %) alors que les importations augmentent à un rythme modéré (+0,9 %). C'est d'ailleurs en 2003 que la balance du commerce extérieur, excédentaire depuis le début des années 1990, devient déficitaire (4,29 milliards d'euros de déficit en 2003). Si la consommation des ménages résiste, l'investissement est affecté par la situation internationale et ne connaît qu'une timide embellie qu'au dernier trimestre de 2003. L'investissement dans l'industrie connaît notamment une seconde année consécutive de reflux avec une baisse de 8 % de l'investissement dans l'industrie manufacturière après une baisse de 9 % en 2002[4],[5]. Quelques indicateurs résistent cependant à la mauvaise conjoncture :

  • Le taux de marge des sociétés non financières résiste bien à 32,5 % (contre 32,2 % en 2002)[6]
  • Le nombre de défaillances d'entreprises augmente en 2003 (47 217 sur l'année) mais demeure beaucoup plus faible que pour la période 1993-1997[7]
  • Le nombre des créations d'entreprises croît fortement et atteint son meilleur niveau depuis 1990[8]

Remontée du chômage

Le ralentissement de la croissance a un impact direct sur le marché du travail. Après une période de fort recul du chômage entre le début-1999 et le début-2001, le chômage commence à remonter à partir de la fin-2001. Cependant, malgré la dégradation de la conjoncture à la fin-2001 le nombre d'emplois créés entre et s'établit à 183 000 (contre 498 000 entre et ). C'est surtout le secteur tertiaire qui contribue positivement aux créations d'emplois (+193 000) alors que l'industrie a détruit 72 000 emplois sur la période[9].

Entre le 4e trimestre 2002 et le 4e trimestre 2003, le taux de chômage augmente de 0,8 point, ce qui représente 230 000 chômeurs de plus. Pour la première fois depuis 1993, le nombre d'emplois en France a reculé en 2003 (-67 000 emplois sur l'année). L'emploi public connait un important recul avec plus de 100 000 emplois supprimés sur un an. L'emploi privé présente une situation plus contrastée : si le nombre d'emplois à durée indéterminée augmente (84 000), le nombre de contrat à durée déterminée ou d'intérim baisse fortement (−73 000). Le nombre de recrutement recule aussi entre 2002 et 2003, le secteur de la construction demeure celui qui recrute le plus, suivi du secteur tertiaire. Le secteur de l'industrie continue de très peu recruter sur la période[10].

En Asie

Reprise économique

En France

Il faut attendre 2004 pour que la conjoncture économique se stabilise dans un contexte économique mondial redevenu plus favorable. Les exportations enregistrent un bond de 3,1 % mais c'est surtout le redémarrage de la demande intérieure que tire la croissance. La consommation des ménages (+ 2,0 %) et l'investissement des entreprises (+ 2,8 %) repartent alors que l'inflation (+ 2,1 % en glissement annuel) reste maîtrisée. Seule ombre au tableau : de faibles créations d'emplois (20 000 postes sur l'année 2004) qui ne permet pas de réduire le chômage[11].

Données statistiques

Croissance du PIB dans les principaux pays industrialisés

Les statistiques de croissance de PIB fournies par la Banque Mondiale montrent une forte inflexion à partir de 2001 après une année 2000 faste. Excepté pour la Chine (dont la croissance demeure solide), la croissance des pays industrialisés recule fortement en 2001 et reste faible au cours de l'année 2002 notamment en Europe. Le rebond intervient en 2003 ou en 2004 pour les pays européens.

Croissance annuelle du PIB en volume entre 1999 et 2004[12]
Pays199920002001200220032004
Allemagne1,992,961,700,00-0,711,17
Canada5,165,181,773,011,803,09
Chine7,628,438,309,0910,0210,08
France3,413,881,951,120,822,79
Russie6,4010,005,094,747,307,18
Japon-0,202,260,360,291,692,36
Royaume-Uni3,113,802,762,493,342,49
États-Unis4,694,090,981,792,813,79
Moyenne4,025,072,862,823,384,12

Notes et références
  1. (en) Federal Reserve Bank of St. Louis (en), « Civilian Unemployment Rate », sur FRED Database (consulté le )
  2. (en) Statistique Canada, « Annual Average Unemployment Rate • Canada and Provinces • 1976-2015 », sur www.stats.gov.nl.ca, (consulté le )
  3. L'Économiste, « La France échappe à la récession », (consulté le )
  4. Insee, « Retour sur 2003 » [PDF], (consulté le )
  5. Insee, « Enquête sur les investissements dans l'industrie » (consulté le )
  6. Insee, « Taux de marge des sociétés non financières » (consulté le )
  7. Insee, « Nombre annuel de défaillances d'entreprises » (consulté le )
  8. Insee, « Nombre annuel de créations d'entreprises » (consulté le )
  9. Insee, « Enquête sur l'emploi de mars 2002 • Chômage et emploi en hausse fortement », (consulté le )
  10. Insee, « Enquête sur l'emploi 2003 • L'emploi diminue et le chômage augmente fortement », (consulté le )
  11. Insee et Jacques Le Corre, « Institut national de la statistique et des études économiques », sur epsilon.insee.fr, (consulté le )
  12. Banque Mondiale, « Indicateurs du développement dans le monde », sur databank.banquemondiale.org (consulté le )
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