Gestion actif-passif

• le risque de liquidité  : se matérialise par l'incapacité d'investir ou de respecter ses engagements. Pour une banque, ils correspondent donc soit à une perte d'opportunité, soit à l'occurrence d'une crise de liquidité lorsque celle-ci n'est plus en mesure d'honorer les sorties d'argent (retrait sur dépôts à vue, déblocage de nouveau prêt, remboursement d'emprunt) en dépit de ses liquidités : rentrées d'argent (remboursement de prêt, émission de nouveaux emprunts) et disponibilités (compte à vue, actifs liquides, fonds propres).

• le risque de taux : traduit l'incertitude sur les résultats financiers induits par l'exposition aux variations de la courbe des taux. Ce risque est analysé en intérêts courus (impact sur la marge d'intérêt) ainsi qu'en valeur de marché (pour les éléments comptabilisés en juste valeur, et les indicateurs règlementaires en valeur actuelle nette).

• le risque de change : il est lié aux activités en devise, qui se reflètent par les positions au bilan (prêteuse ou emprunteuse nette contre la devise de référence), et le niveau de couverture retenue.

Le risque de défaut ou risque de crédit correspond au risque qu'un client ou qu'une contrepartie devienne insolvable (dépôt de bilan, redressement judiciaire). Il est géré de manière unitaire : chaque client ou chaque contrat de crédit génère à lui seul un niveau une probabilité de défaut de la contrepartie, qui est mesuré unitairement. Par conséquent le risque de crédit proprement dit ne fait pas partie du périmètre de l'ALM (qui gère le bilan en grandes masses), même s'il est à l'origine de l'exigence d'un certain niveau de fonds propres minimum défini par le ratio de solvabilité.

La gestion des risques suivants, quoique souvent portée à la connaissance des instances de gouvernance de gestion de bilan, est soit non réalisée en tant que tel (dans les petits établissements), soit déléguée à des départements spécialisées au sein des directions des risques.

• Le risque de marché : ce risque correspond aux impacts des autres variables de marché que celle des taux et des changes : composante action, corrélation et volatilité sont autant d'éléments pris en compte avec horizon de gestion très courts. Comme le risque de crédit, il fait également l'objet d'une exigence de fonds propres à travers le ratio de solvabilité. Toutefois, son suivi est généralement conféré à des départements spécialisés, d'autant plus que la sophistication des produits en position et les horizons de gestion très courts (souvent intrajournaliers) interdisent une implication opérationnelle des dirigeants.

• Le risque opérationnel : risques induits par un incident dans le processus de gestion courant des opérations. Il peut notamment être induit par un employé (erreur humaine), un système (bug) ou un tiers (fraude, vol, etc.) Comme le risque de crédit, il fait également l'objet d'une exigence de fonds propres à travers le ratio de solvabilité.

• Le risque de modèle : les techniques de valorisation et de planification reposent sur des hypothèses qui sont par nature fausses. Ainsi, dans les travaux de gestion actif- passif, des écarts sur les comportements de la clientèle (nouvelle production, collecte, remboursements anticipés) ou sur les hypothèses d'évolution des taux biaisent les analyses dans des proportions variables, et peuvent amener les instances de gouvernance à prendre des décisions de gestion non optimales, voire parfois défavorables, à l'établissement.

• Les autres risques : le risque de réputation, le risque de catastrophe exceptionnelle (naturelle, économique, etc.).

La gestion du risque de liquidité constitue, avec la solvabilité, la préoccupation primordiale des institutions financières, et des banques en particulier[3].

La particularité des bilans de ces institutions réside dans la comptabilisation dans ses livres des opérations clientèle qui se renouvèlent en permanence (actifs et passifs). L'analyse de ce risque se fait en premier lieu par l'observation de l'impasse de liquidité statique[4] qui mesure les besoins ou les excédents de liquidités aux dates futures. L'observation de cette impasse d'une période à une autre permet d'apprécier la déformation du bilan de l'établissement.

L'impasse de liquidité statique de Wikibank est déterminée grâce aux caractéristiques d'amortissement et de durée des opérations qui sont présentées dans le tableau. Ainsi, les prêts d'investissement sont amortissables linéairement sur 4 périodes. En t+1, il reste en stock le montant initial duquel est retranché le premier des quatre amortissements de 5 unités, soit 15 unités. Et ainsi de suite pour les autres postes et les autres périodes.

En t (date d'arrêté des comptes), le bilan est équilibré et le gap est nul; en t+1 le gap est négatif (-4), c'est-à-dire qu'il y a plus de ressources que d'emplois; en t+2, le gap est positif (+15), ce qui signifie qu'il y a moins de ressources que d'emplois : ce besoin de refinancement futur est essentiellement lié aux échéances des emprunts bancaires à 2 ans qui disparaissent du bilan en t+2. Le caractère amortissable des opérations non échéancées est abordé dans la partie modélisation.

Si les banques étaient déjà tenues de respecter dans la majorité des pays des ratios relatifs à la liquidité court terme, le comité de Bâle vient de proposer une norme internationale afin d'harmoniser les pratiques des différents pays. Chaque régulateur domestique devra ainsi prochainement décliner le liquidity coverage ratio[5]. En France, la Commission Bancaire impose aux banques depuis 1988 de respecter un coefficient de liquidité[6] à court terme. Il est défini comme le montant des liquidités à court terme pondérées divisées par les engagements à vue et à court terme, également pondérées - ou encore défini comme le rapport des flux à encaisser ou encaissables à un mois divisés par les flux à décaisser ou probablement décaissables à un mois également. Ce coefficient doit être en permanence supérieur à 100 %, traduisant le fait que la banque doit constamment être capable de faire face à ses engagements sans avoir recours à des emprunts supplémentaires dans le mois qui vient. Ce coefficient à un mois et les trois ratios d'observation calculés sur les onze mois qui suivent constituent une impasse de liquidité statique à un an.

Le calcul du coefficient est présenté pour Wikibank en faisant l'hypothèse que la période [t, t+1] représente un mois. Il est donc égal à la somme des assiettes de liquidités (1,4 + 3,5 + 3,5 + 5) divisée par la somme des assiettes d'exigibilités (4,2 + 7,7) soit = 112,6 %. La limite d'un niveau minimal de 100 % est donc respectée. En revanche, il est fortement probable que le seuil des 100 % soit franchi à la baisse à t+1 puisque les emprunts interbancaires remboursés à t+2 représenteront alors une assiette d'exigibilité de 24 x 100 % = 24.

La prise en compte des fonds propres à 100 % dans les liquidités parait discutable dans la mesure où, même s'il est possible de les réduire par des pertes, cela reste néanmoins contradictoire avec le ratio de solvabilité qui impose un niveau minimal de fonds propres pour les banques.

Quoique actuellement non harmonisée, l'émergence d'une règlementation internationale est susceptible d'aboutir prochainement[7] tandis que la Commission Bancaire planche déjà sur la réforme de la réglementation actuelle[8].

En plus du liquidity coverage ratio, le Comité de Bâle vient de poser les bases d'un net stable funding ratio[5] qui élargit l'horizon temporel de contrainte en liquidité (de 1 mois à 12 mois).

La proportion significative des opérations de prêt et emprunts interbancaires expose fortement les banques au risque de réputation interbancaire, qui se matérialise lorsqu'une banque ne peut plus faire face à ses besoins de liquidité. En effet, dès que la réputation d'un établissement est atteinte, ce dernier peut se voir refuser le renouvellement d'emprunts consentis par des confrères, comme l'a révélé la crise de liquidité de 2007-2009.

Les impasses sont analysées par sous-ensembles d'opérations sensibles en intérêt à une même variable. Contrairement à l'impasse en liquidité, les impasses en risque de taux intègrent les instruments de taux d'intérêt inscrits aux hors-bilan (FRA, swaps, cap, floor, options).

L'impasse à taux fixe ou à taux certain, correspond à l'impasse des opérations dont le taux est connu et invariable pendant une durée déterminée sur la période d'analyse. Elle comprend les contrats à taux fixe, les contrats à taux révisable pour la période courant jusqu'à leur date de prochaine révision, ainsi que les contrats capés ou floorés sur la période pendant laquelle le seuil (strike) de cap ou de floor est franchi.

Un même contrat peut donc faire partie de différentes impasses selon la date, mais à chaque instant, il ne peut appartenir qu'à une seule impasse.

En plus de l'impasse taux fixe, la gestion actif-passif distingue également les impasses sensibles aux index, à savoir :

• l'impasse taux révisable qui comprend les produits dont le taux est révisé à une fréquence supérieure ou égale à 1 mois
• l'impasse taux variable qui comprend les produits dont le taux varie chaque jour
• l'impasse inflation qui comprend les produits dont le taux est révisé en fonction de l'inflation (livrets d'épargne réglementée, OATi)
• l'impasse taux zéro qui comprend les produits sans taux associé tels que les fonds propres, les immobilisations, certains comptes de régularisation, des participations, et éventuellement les dépôts à vue
• l'impasse d'option (en cap, en floor) qui comprend les opérations intégrant une clause de cap ou de floor, ainsi que les caps/floors du hors-bilan

En statique, la somme de ces impasses par type de taux est égal à l'impasse de liquidité statique, tandis qu'en dynamique, la somme des impasses à index est égal à l'impasse à taux fixe.

L'impasse statique à taux fixe de Wikibank est prêteuse à taux fixe à la date d'arrêté de +5. C'est-à-dire qu'elle dispose de plus d'emplois à taux fixe que de ressources. Les postes à taux variable ou révisable ne rentre pas en compte dans la détermination de l'impasse statique à taux fixe.

Poste	Rémunération	Encours t+1	MNI t+1	Variation
Comptes débiteurs	eonia + 4 %	10	0,5	10 ${\displaystyle \Delta }$
Prêts immobiliers aux ménages	fixe 5 %	25	1,25
Prêts d'investissement aux entreprises	euribor + 2 %	20	0,8	20 ${\displaystyle \Delta }$
Titres d'état	fixe 4 %	5	0,2
Dépôts et épargne liquide	fixe 1 %	-20	-0,2
Comptes à terme	fixe 3 %	-11	-0,33
Emprunts interbancaires	euribor + 1 %	-24	-0,72	-24 ${\displaystyle \Delta }$
Fonds propres	fixe 0 %	-5	0
Sensibilité de la MNI en N+1 de WikiBank			1,5	6 ${\displaystyle \Delta }$

Les impasses en risque de taux non nulles sont à l'origine d'un aléa sur la MNI. Un déséquilibre entre emplois et ressources sensibles à un même taux est à l'origine d'une incertitude liée aux évolutions futures des taux concernés. La gestion actif-passif détermine en dynamique la sensibilité de la MNI à des variations de taux selon un intervalle normé qu'elle précise (souvent +/- 1 points).

La sensibilité de la MNI de Wikibank est déterminée en faisant l'hypothèse que les encours restent identiques pour chaque poste en t+1, et que les taux court-terme eonia et euribor sont respectivement anticipés à 1 % et 2 %. Dans ces conditions, en cas de hausse uniforme des taux court-terme de +1 points, la variation de MNI serait de 6 x ${\displaystyle \Delta }$ = 0,06, soit 4 % de la MNI estimée en t+1 à 1,5.

Si la MNI représente les trois quart du PNB et que l'établissement dispose d'un coefficient d'exploitation de 60 %, alors cette sensibilité représente 7,5 % du résultat d'exploitation.

Lorsque le renouvellement des opérations à taux fixe ne rentre pas en considération, déterminer la sensibilité de la MNI à un choc de taux parallèle et uniforme sur les taux courts est équivalent à multiplier le montant moyen de l'impasse à taux fixe dynamique sur une période par le choc (1 pts dans notre exemple). En dynamique, il s'agit d'une approximation qui ne prend pas en compte la viscosité liée au délai de refixing, ni l'impact de la variation sur les niveaux de taux et de marge de la nouvelle production.

La sensibilité de la valeur actuelle nette du bilan aux chocs de taux d'intérêt est calculée grâce à l'assimilation des impasses à taux fixe du bilan à un ensemble d'obligations à taux fixe zéro-coupon. La sensibilité globale est ainsi égale à la somme des sensibilités (durations de Macaulay modifiées) de chacune de ces obligations à un choc de taux à préciser. En notant le choc de taux ${\displaystyle \Delta }$, tb les time buckets ou intervalles de temps, et ${\displaystyle zc}$ les taux zéro-coupons, cette sensibilité s'écrit :

${\displaystyle Sensibilite=-\Delta \sum _{\mathrm {tb} }{\frac {\overline {Impasse_{\scriptstyle {tauxfixe}}(t\in tb)}}{1+{\overline {zc(t\in tb)}}}}}$

Le comité de Bâle n'est pas parvenu à définir et à imposer une méthodologie de calcul de fonds propres nécessaires pour couvrir le risque de taux. Ce risque ne fait donc pas l'objet d'un besoin en fonds propres réglementaires (Pilier I). Il fait toutefois l'objet d'une exigence en fonds propres économiques[10] dans le cadre du Pilier II, dont la méthodologie de calcul est propre à chaque établissement. Ces méthodologies requièrent néanmoins une validation et un accord des régulateurs domestiques[note 3].

• produits échéancés : les produits échéancés, qui comprennent une date de maturité, font l'objet d'une modélisation à travers les hypothèses de taux de remboursements anticipés qui accélèrent l'évaporation ou sortie du bilan de ces opérations, tant à l'actif (prêts), qu'au passif (comptes à terme).

• produits non échéancés clientèle : ces produits font l'objet de conventions traduisant le comportement de la clientèle. Si par exemple un compte à vue peut être exigé par un client et sortir du bilan à chaque instant, en pratique, les banques observent leur stabilité dans le temps, et modélisent l'évolution de leurs encours sur des durée de plusieurs années selon différents modèles[12] Il s'agit notamment des comptes à vue créditeurs, des comptes d'épargne liquide (livrets, bons de caisse) et des comptes numéraires de comptes titres.

• autres éléments non échéancés : on compte également d'autres produits non échéancés : immobilisations, participations, fonds propres, titres subordonnés à durée indéterminés, comptes d'encaissements et d'ajustement (float). Tous ces éléments, quoique la durée de leur présence dans les livres soit indéfinie, font également l'objet de convention d'écoulement.

• produits qui ne sont pas au bilan : les engagements de financements (échéancés) et l'épargne financière (non échéancés) font également l'objet d'une modélisation, car ils interagissent avec le bilan. Selon les circonstances, le tirage de ligne confirmées (engagements de financement) peuvent accroître le montant des prêts sans qu'il n'y ait pour autant de nouvelles relations avec la clientèle, et les clients peuvent choisir de accroître ou ré-intermédier leur épargne investie en titre et assurance-vie.

À l'instar des produits en stock, la gestion actif-passif fonde ses hypothèses de production nouvelle sur les objectifs commerciaux et les anticipations économiques exogènes en précisant dates (ou générations), montants, type de taux, durées, modalités d'amortissement et caractéristiques optionnelles éventuelles. Ces hypothèses sont essentielles car elles permettent de déterminer les indicateurs dynamiques et notamment la sensibilité de la MNI. Elles sont d'autant plus importantes que leur impact sur la sensibilité de la MNI à 2 ans est parfois plus fort que celui des opérations en stock.

Lorsque les perspectives de marge et de niveau de risques sont portés à la connaissance de l'instance de décision d'un établissement financier, celui-ci définit alors sa politique ALM qui consiste à :

• déterminer le niveau souhaitable d'exposition de l'établissement aux différents risques (liquidité, taux)
• valider les orientations de développement commercial
• optimiser l'impasse à taux fixe
• s'assurer du respect des ratios réglementaires
• anticiper les opérations de refinancements à moyen terme
• déterminer la politique tarifaire interne

Afin de mettre en place cette politique, l'instance de décision Gestion actif-passif :

• retient des hypothèses budgétaires et valide les conventions retenues
• détermine les caractéristiques (montant, durée et fréquence) et timing des refinancements à mettre en place
• valide les opérations de couverture (en cash ou en dérivé) à mettre en place, conformément aux contraintes comptables (IFRS notamment), en précisant les fenêtres de tir
• influence la tarification des produits distribués aux clients
• s'assure du niveau adéquat des capitaux propres
• précise les règles de tarification interne qui permettront d'immuniser la marge des centres de profit

Les ratios prudentiels sont déclinés par chaque régulateur financier domestique[note 5]. Ces ratios sont la traduction en droit local des recommandations émanant du comité de Bâle sur la supervision bancaire, qui siège à la BRI et qui propose les règles prudentielles internationales de gestion des risques. Ils constituent les principaux indicateurs de contraintes des travaux d'optimisation réalisé dans le cadre de la gestion actif-passif.

• Gestion du risque
• Liquidité du marché
• Banque
• Bâle II
• International Financial Reporting Standards (IFRS)
• Ratio financier
• Solvabilité II

• AFGAP - Association Française des Gestionnaires Actif-Passif
• PRMIA - Association Internationale des Praticiens de la Gestion des Risques
• La gestion de bilan pour les nuls

• (en) (en) Alexandre Adam, Handbook of asset and liability management, from models to optimal return strategies, Paris, John Wiley & Sons, Finance, 2007 (ISBN 978-0-470-03496-5)
• John Hull (adapté par C. Godlewski, Maxime Merli), Gestion des risques et institutions financières, Pearson, Education, 2007, (ISBN 9782744072185), chapitre 7
• Paul Demey, Antoine Frachot, Gaël Riboulet, Introduction à la Gestion Actif-Passif Bancaire, Economica, Gestion, 2003, (ISBN 2717846867)
• (en) Joël Bessis, Risk Management in Banking, 2nd edition, Wiley, 2002, (ISBN 0471893366)
• Michel Dubernet, Gestion Actif-Passif et Tarification des Services Bancaires, Economica, Connaissance de la gestion, 1997, (ISBN 2717832335)
• Gérard Valin, "Gestion des entreprises d'assurances, mécanismes économiques et financiers,Préface de Jean Fourastié, Dunod, 1982